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大陸5月分的消費者物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI）分別呈現一升一降，專家指出，由於這兩大指標的效應互相對沖，使得市場對於大陸的通信用卡哩程比較膨升高的預期持續趨緩，再加上大陸6月以來資金依舊偏緊，在去槓桿未取得階刷卡優惠餐廳段性成果之前，監管層的貨幣政策難言放鬆。現金回饋卡優惠餐廳

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海通證券首席經濟學家姜超指出，就5月CPI及PPI的增速來看，兩大指標的走勢還算穩定，其中，雖然5月CPI在低基數效應下小幅反彈，但仍在2%以下的低位，而且無論是食品價格還是工業品價格，近期持均續下跌，這意味著市場上的通膨預期仍在回落。另有分析師指出，未來大陸的CPI應該會逐漸上行，不過未來一段時間會維持在1.5%到2%之間。至於，CPI上漲是否會造成通貨膨脹的壓力，業內人士認為CPI要造成通膨壓力，起碼要到3%以上，現在通膨相對溫和，沒有通膨壓力。

姜超認為，在此述情況下，6月以來人行的貨幣投放仍持續增加，除了是為了對沖MLF（中期借貸便利）的資金到期，也是為了應對MPA（宏觀審慎評估體系）考核帶來的資金緊張，因此，在去槓桿未取得階段性成果之前，人行的貨幣政策難言放鬆。方正證券首席經濟學家任澤平則表示，非食品價格和基數效應推動CPI上漲，但食品價格回落。補庫存接近尾聲，需求面收縮，大宗商品價格下跌，PPI高位回落。在周期性和政策性力量的施壓下，再通膨已經結束並開始回調。他表示，在經濟通膨均已回落的宏觀背景下，預料貨幣政策將繼續偏緊，並劍指金融去槓桿，至於這種偏緊的貨幣政策底線在那裡？是否會否超調？還有待觀察。值得注意的是，儘管大陸的PPI增速連續3個月走跌，但多名專家表示，這並不代表大陸的宏觀經濟景氣走弱，主要原因在於PPI增速的回落與前期基數偏高有關，因此，即使PPI漲幅繼續收窄的可能性較大，但是未來經濟下行的幅度很有限。(旺報)

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